又熔断了！美联储：我真的是来救市的，没想到却把你们全吓死了

但结果却是——大家原来是一般般害怕，现在则变成了十分害怕。

美联储救市大招，居然出了午夜惊魂的效果，也真是难得。

周一睁眼刷到这消息，我差点以为自己没睡醒，还在做梦，反复确认之后，一时间震惊得只挤出了俩字：WC。

美联储周日加班开会，最后决定降息100个基点，将基准利率下调至0至0.25%的水平。这是这半个月来，美联储第二次紧急降息了，零利率还不够，甚至重启量化宽松，向08年的救市学习。

这个会议按常规应该是周二和周三开的，都不愿意再多等三天，可见形势有多紧迫。

除了美联储以外，多家央行都紧急提前召开议息会议，并向市场“撒钱”。

央妈们一个个的，一天都等不及了，互相比惨的时刻来了。

结果，周一晚上美股刚刚开盘2分钟就熔断了。慌得一批。一点都不领情。

美联储释放了什么信号？

美联储是真的慌了。你自己有数就完了，不知道越是危急越是需要信心吗？

在周日的公开发言会上，鲍威尔的讲话透露了很多信息，我整理了一下几个重点。

（1）美联储暂时不会将利率调低到负利率。

美联储一直保持这种几乎零利率的水平，来应对疫情和油价大跌对经济的冲击。直到美国的经济又开始朝着稳定物价和强劲就业的方向发展。

因为美联储的主要责任，就是促进就业、稳定物价，维持金融体系的稳定。

（2）美国本身的经济还是非常有韧性，但需要为疫情冲击做好准备。

鲍威尔在发言时强调，今年2月份美国的失业率仅为3.5%，已经连续两年维持在近半个世纪以来的最低水平。而且，处于劳动年龄的人口中，参与就业的比例也是最近十年来最高，工资也在持续上涨。

（美国失业率一直保持70年代以来的最低水平）

（美国平均时薪持续上涨）

当然，美联储也不是眼瞎，疫情之下，美国也没有钢铁身躯。疫情对旅游、度假产业的冲击想都不敢想，尤其是对全球产业链的影响，美国也不能独善其身。

比如美国大批的印度仿制药原材料都来自中国，超过90%的口罩都需要从中国和墨西哥进口，包括前段时间特斯拉、苹果等企业宣布部分工厂停工等等，这些我们普通人熟悉的产业都出现了供应链危机。

在疫情方面，美国前面错过了很多窗口期，现在也开始迅速升级防控措施，全国进入紧急状态。但美国疫情爆发的高峰期，虽然会延后，但肯定会到来。只能说，防控收紧，尽力减少死亡人数。而对经济的冲击，也会在后面越来越明显。

美联储的操作大部分时间都走在美国经济的前面，所以这一次的降息，也可以看作是对市场进行预期管理。虽然还没走到衰退阶段，但提前打出降息的子弹，预防经济进一步恶化。

在这个敏感时期，美联储希望通过降息，来降低家庭和企业的借贷成本，让大家共同渡过难关。

只是我们都没想到，美联储是手上有的子弹都想一把梭哈个够，不仅利率降到零了，还重新启动QE了。

（3）救市，到底救股市还是救债市？

都说美联储降息是要救市，尤其是拯救上周连续两次熔断的美股，但在美联储的利率决议里，他们更主要的目的，是救债市。

在金融市场里，美国国债是全球最大、流动性最强的避险资产，也是全球无风险资产的定价指标。

大部分国家都会拿外汇资金去购买大量的美国债券，用于保值和增值。比如中国就是美债最大的持有者之一，目前持有的美债达到一万亿美元。

按理说，一般市场比较恐慌的时候，会抛售股票这类风险高的资产，转而去抢购风险很低的资产避险，例如美债、黄金。

而美债如果一旦购买的人变多，就会导致价格上涨，收益率下降。所以，去年毛衣冲突的时候，我们总是在新闻上看到的“美债收益率下跌”，其实就是在说，太多人买美债避险了。

但自从疫情爆发以来，美债收益率上演了三周的过山车，时高时低，上周美股大跌的时候，美债收益率反而从历史低点反弹。

这就意味着，全球金融资产定价的基准开始抽风，谁也拿不准这个价格该怎么定了。这让金融市场还怎么玩？

广发证券分析师张静静分析，美债市场大幅波动，很可能是收益率太低、博弈空间过窄，导致资金撤离，丧失了避险功能，进而引发美债市场的流动性风险。所谓的流动性风险，也就是大家不愿意去交易了，美债卖不动了。

（美债交易成本飙升）

所以，在周日美联储降息的同时，还推出了7000亿美元的量化宽松计划，其中5000亿美元用于购买美国国债，2000亿美元用来购买机构支持抵押贷款证券（MBS）。就是想靠美联储的出马，往市场里投放美元，去“干预”国债市场，把价格拉回到稳定水平。

顺带说一嘴，美联储2000亿购买的“机构支持抵押贷款证券”（MBS），是美国房贷机构发行的证券，美联储购买MBS，也是要维持美国房地产市场的稳定性。

不过，目前就算美联储使出了王炸，市场买单的效果也不明显，十年期国债收益率在周日下跌后，周一又重新往上在爬。

连锁反应要来了

美联储提前将利率降到接近零的位置，其他国家跟着宽松的底气更足了。

目前，日本、欧洲实行零利率已经很久，美元作为全球最重要的货币，它的利率水平也是各类货币对比的基准。美联储降息，那么美国和日本、欧洲的利差就会缩小。

（美联储和欧央行的利差缩小到最近五年来最低水平）

市场上的热钱都是逐利的，哪里利率高就往哪里去。所以当美国与其他地区的利差缩小时，美元的吸引力也会变弱，没有了那么多资金去买美元，美元就有贬值趋势。

周一美元兑日元、欧元就大幅下跌。

此外，美联储降息，但是中国央行依然按兵不动，导致中美利差扩大，中国资产相对来说也会进一步吸引国际热钱，导致人民币对外升值。当然，更重要的是，中国有了更多的降息空间。

但美联储周末使出的王炸，对金融市场似乎并没有什么实质性的帮助，反而因为意外降息，引发市场恐慌。

降息消息公布后，美股道指期货和标普500指数期货双双大幅下跌，再次触发熔断机制。其中，标普500指数期货合约在亚洲市场暴跌，较2月份高点已经下跌将近25%。

美元宣布大幅降息之后，多家央行也是同步跟进。新西兰央行宣布降息75个基点，并在酝酿大规模的刺激计划。

韩国央行也紧跟着提前降息50个基点，至0.75%的利率历史低点。原本韩国央行是要到4月份才会召开会议的。

日本也将原本在本周三和周四举行的议息会议提前到周一，并出台了一系列的救市政策，向股市和经济领域注入资金。这是自2011年11月以来，日本央行政策委员会首次在例行日程之外召开会议。

日本央行继续在日本股市上购买EFT，并把购买规模从当前的6万亿日圆（约560亿美元）上调至12万亿日圆，并重申每年仍然会购买80万亿日元的日本国债。此外，日本央行也将允许商业银行以零利率从央行借入一年前的资金，然后向受疫情影响的企业贷款。

接下来，我们有可能看到更多央行史无前例的救市政策。

还有降息空间的央行会选择降息，没有降息空间的则只能采取其他方向往市场里“撒钱”。

中国会怎么样

全球体系下，中国也无法独善其身。

大家最关心的，一个是我们会不会降息，另一个是人民币怎么走。

从周一我们这边的动作来看，中国并没有跟进其他央行的降息政策。

在全球一片恐慌性大放水之下，中国央行反而出乎意料的冷静。3月16日（周一）上午，央行进行了1000亿元中期借贷便利（MLF）的常规操作，操作利率为3.15%，与此前持平。

这个MLF，大家称为“麻辣粉”，是指为政策性银行、商业银行提供的贷款工具，贷款期限为3个月、6个月和1年。这两类银行从央行那里借到钱之后，专门为三农和小微企业发放贷款。因为涉及的金额资金量比较大，所以一般是央行用来引导中期利率的一个工具。

而市场也就会把这个“麻辣粉”的利率，作为央行货币政策收紧或者宽松的参考指标。“MLF”利率下调了，预示着央行在适度宽松。

周一中国央行没有跟着美联储梭哈，可能一方面是担心降息会让限制的通胀压力更大，另一方面，5500亿元的定向降准资金落地，也能稍微缓解一下市场的流动性。

值得关注的是本周五（3月20日），LRP将进行报价。多家分析师普遍预计，1年期的LPR报价可能下调5-10个点，期待更大幅度的降息，也许要等到疫情结束，企业全面开工之后。

其实中国央行不跟，在一定程度上也有利于人民币汇率维持稳定。

我们此前常说，人民币汇率主要和中国央行的货币政策、以及中国自身经济走势有关。尤其是在现在疫情开始全面冲击全球的时候，大家都在互相比惨。这个时候货币政策对汇率影响就会更大一些。

目前中美利差越发扩大了，再加上原油价格再次跌破30美元，人民币短期内有望挺过一劫，但若是国内通胀数据下不来，也就是外升内贬的状况。

还记得去年的时候，大家都在流行这样一句话：2019年很可能会是未来十年里最好的一年。

看着2020年的魔幻开局，去年一遍遍重复的话，居然就成为现实了，这算不算是人类预期的自我实现？

能解决疫情的，只有时间和疫苗了。

解决完了病毒，就轮到大家品尝全球大放水的比惨时刻了。