疫情下掩盖的巨大红利，越早知道越受益！

疫情，这个以前最大的黑天鹅，已经蜕变为当下最大的“灰犀牛”，直接奔向堆满“瓷器”的房间。最先数据显示，全球疫情已经二次爆发，新增确诊病例直线上升，其中美国、印度、墨西哥、南非等新增确诊病例屡创新高，全球新增确诊病例连续多日超过20万，又上了一个台阶。

目前，累计确诊病例早已经突破1000万，其中美国累计确诊病例已经突破300万，印度巴西接近200万，印度接近100万。

更严峻的是，别看现在疫情恶化了，但是以目前的疫情发展，美国、巴西和印度疫情仍然还处于第一波没结束，疫情高峰期还没出现，冬季很可能会再次大爆发。

张文宏主任称，如果到了冬天还没有达到群体免疫，又没有完全终止流行，加上病毒复制程度和室内活动都会增加，疫情出现第二波反弹的风险比较大。

很多人预计，疫情和防护将进入常态化，人类世界将与病毒长期共存。

疫情是一个加速器，加速改变这个世界，资本市场仍在起起伏伏，但是底层逻辑已经改变。

01

纵向和横向，全球价值链全面收缩！

过去几十年，全球技术、贸易和投资迅速发展，各国按照比较优势理论，在全球价值链不同环节深耕。

早期，全球形成了三大价值中心，分别是以德国为主的欧洲中心，以美国为主的北美中心，以及以日本为主的亚洲中心。后来，中国崛起了，制造业迅猛发展，逐渐取代日本，成为亚洲价值中心。

无论是最终产品供应，还是最终市场需求，美国、德国和中国形成了三足鼎立之势：美国主导产品研发，德国主导工业设计，中国主导各种零部件生产和组装。中国出口产品中的中间品占比相当高，已经成为全球价值链的核心节点。

长江产经智库刘志彪根据“世界综合贸易解决方案”数据库计算，2017年中国全球价值链的参与度就达到60%以上，有全球近200个经济体从中国进口商品，其中中间品在全部进口中的占比平均达到21.7%（中位数）。

中国对世界经济的影响，已经远远超过自身的经济体量。中国既是全球价值链发展的受益者，也是推动全球价值链升级的推动者。一直以来，中国都在不断的推动全球价值链升级。比如，我们刚开始出口价值低的中间品，后来出口价值高的中间品；刚开始出口价值低的纺织品等，后来出口价值高的电子通讯和航天分级等产品。

先看一下，当下全球价值链的情况。2018年，张会清等考虑到产品的技术属性后，对全球产业链上中下游进行了划分。

其中，美国、德国、瑞士、日本等发达国家，处于全球价值链的绝对上游，中国、俄罗斯、印度等发展中国家处于中下游，墨西哥、土耳其等国家处于全球价值链的下游。

我们可以看出来，这条全球价值链有两个特征：

第一个特征是，链条比较长，这个链条可以简单大致分为四个环节，上游、中上游、中下游和下游。一个国家输出中间品，被贸易伙伴国再加工成中间品，再往下输出。

第二个特征是，链条覆盖范围极广，每个国家都有自己的一个位置，几乎所有国家都参与到全球价值链体系之中。

这场疫情极大地冲击了原有的全球价值链生态，全球价值链分工体系的脆弱性暴露的非常明显，决策者也会反思全球价值链不断深化，到底划算不划算。

以前，价值链上的龙头企业，能够运用先进的采购与物流系统，运用信息网络技术，在全球范围内能够有效的安排不同环节的生产任务。比如苹果，它能够高效的调动全球资源，决定芯片谁来生产、光学模组谁来生产，整机组装谁来搞定等等。

这场疫情爆发，一波接着一波，全球各地也相继大封锁。这让很多大企业措手不及，它们协调生产加工的成本急剧上升，只能够眼睁睁的看着，这个生产环节停工后，那个生产环节停工。

全球价值链过长、区位分布太散，一个环节突然出现问题，整个链条都受影响，这势必带来更大的不确定性以及更大的风险。这会导致什么结果呢？为了提升价值链安全性，避免再次措手不及的冲击，龙头企业愿意花更大代价，以及不惜牺牲一些短期利润。

采取的措施也有两个，从纵向和横向两个方面，全球价值链全面收缩。价值传递环节由四个收缩成两个，上游和下游；极端情况下，一个国家甚至完成所有价值循环。

在横向分工上，全球价值链趋于区域化集聚，势必造成一些区域空心化，一些区域更加饱和。

后疫情时代，全球价值链全面收缩，就是社会经济底层逻辑变化的一个大趋势。

02

外延收缩，经济内循环为主！

实际上，在疫情爆发之前，外延收缩的大趋势就已经出现了，疫情只不过加剧了这个趋势。

我们的一贯主张就是，支持全球化，支持自由贸易，坚决反对以美国为代表的逆全球化势力。虽说如此，但是理性的做法还是，提前做好准备。

2020年6月18日，刘鹤副总理在陆家嘴论坛上做了书面发言：“一个以国内循环为主、国际国内互促的双循环发展的新格局正在形成。”

经济国内循环，有两层意思，第一，制造业的内循环；第二、市场需求的内循环。制造业内循环，恐怕只有中国最有可能做得到，毕竟中国是全球唯一拥有完整产业门类的最大工业国。

根据联合国标准，在现代的工业体系中，所有的工业总共可以分为39个工业大类，191个中类，525个小类。在世界500多种主要工业产品当中，有220多种工业产品中国的产量占居全球第一。

如果一家制造厂商，想搭建上下游生产配套，他在其他一个或几个国家调配资源，至少需要一个月的时间，但是在中国，他可能只需要半个小时，就可以调配齐所有需要的资源。

长期来看，供给决定经济增长；但是，短期内，需求决定经济增长。打造市场需求的内循环，才能够更顺利的完成经济转型，由出口导向型转为消费驱动型。

建立市场需求内循环，中国也有得天独厚的条件。从全球经济存量来看，美国贡献了全球23.7%的终端需求，全球最高；中国次之，贡献了13.0%的终端需求。

疫情过后，全球价值链从纵向和横向两个维度全面收缩，经济外延也开始收缩，未来将以内循环为主，这是社会经济底层逻辑的改变，必定会对消费和投资产生巨大影响。

社会经济受影响，消费者最终也会受影响，炫耀性消费、浪费性消费消失，取而代之的是，价值消费。

什么是价值消费呢？除了营销之外，产品究竟给消费者带来什么价值。比如，一汽丰田亚洲龙，采用双极科技，给消费者带来的就是，双极体验。

汽车为何成为各国重点扶持的产业？就是因为汽车既能拉动钢铁、橡胶等传统周期性行业，又能拉动电子、信息技术、人工智能等先进行业。

当前的汽车产品，归根结底拼的还是科技硬实力，通过科技硬实力给消费者带来极致体验。为了提升消费者体验，亚洲龙采取了更加先进、人性的科技。比如体现了现代科技的HUD抬头显示系统，可以将重要信息映射在面向驾驶者的玻璃上，减少驾驶者阅读信息时的视线移动，让驾驶车辆信息读取更安全舒适和稳妥。

另外，亚洲龙还有体现人性化科技的一面：BSM并线盲区检测系统，RCTA倒车后方盲点警示系统，都是通过毫米波雷达检测目标物体，从而提醒驾驶者注意。PVM全景监控系统，可以清晰的将全部车身周边状态显示在多媒体上，让周围环境清晰可见，让驾驶更加安全和放心。

先进性科技+人性化科技的双管齐下，可谓是贯彻了亚洲龙一直以来的双极概念：不是大胆与卓越简单的二律双生而是追求极致的品牌。

再加上这款车外观大气上档次，空间又十分充足，TNGA技术先进有实力，油耗和保养成本低，二手车保值率又很高等等，全是实打实的产品优势。综合下来就是，亚洲龙这款车的整体价值非常高，给消费者带来实实在在的好处和价值。

返璞归真的消费者，不再买没有价值的商品，即便它的价格再低；同时，他们也不会再花大价钱，买交智商税的炫耀商品。

所以，疫情刚刚过去，亚洲龙等车就卖的非常火爆，就在预期之中，核心就是价值消费是未来的大趋势。

03

当下形势 对投资有何启示？

价值消费，将是未来消费领域一个确定性趋势。在投资领域呢？也有几个趋势。

从投资方向上看，有一个确定性的趋势就是，国产替代。

价值链纵向收缩，制造业内循环，给国内本土产业链上的企业巨大的历史机遇，尤其是国外技术很成熟，但是国内却一片空白的领域。

从投资思想和投资哲学方面看，也有几个显著的趋势，比如更加重视投资组合和投资安全。

疫情爆发以前，是全球化最辉煌的时代，也是中国大发展的时代，从快消品到耐用品，再到高科技产业等等，所有行业都大爆发。

作为投资者，也不用考虑太多，基本上无论押宝哪个行业，买入行业龙头公司，基本上都是稳赚不赔。

疫情爆发之后，价值链收缩，外延收缩，全行业蓬勃繁荣的日子一去不复返，这时候只押宝一个赛道，而且没有协同效应，恐怕投资收益就没那么高了。

未来的投资，必须搞投资组合，精心挑选几个最优前途的赛道。在这个风口，投资组合里这笔投资能增厚投资收益；在那个风口，投资组合里那笔投资能增厚投资收益。最后，总体收益达到最大。

还有一点就是，最近几年有个趋势就是，存量博弈的意味更加浓厚，这就要求投资者优先考虑投资安全。

回顾一下，这些年金融市场，先是银行理财产品打破刚兑，然后P2P行业被团灭，现在轮到信托行业大面积爆雷，风险是越来越大了，投资者必须建立成熟的风险控制体系，以及不同情形下的应对措施。

我们都非常熟悉B计划，比如腾讯靠B计划在QQ垄断的情况下孵化出微信。B计划其实只是早期形势，双极模式才是终极形态。很简单，如果有实力，都会选择前文所说的亚洲龙式双极概念，谁会选择明显低一个档次的B计划？

这场疫情对社会经济的影响，远超大家目前看到的表象，底层逻辑已经发生变化，投资框架和逻辑全都需要重建。

7月18日，一汽丰田邀请到吴晓求、管清友、朱宁、叶檀……等财经专家，做客TNGA财智之选财经论坛活动，共同分享疫情之后的理财之道。疫情是一场考验，也是个人理财的一个新的起点。理财，不仅仅是对资产的打理，更是一种处事态度与生活哲学。嫁接理智的投资思维，来“审视”汽车，同样让你和那些汽车中的“财智之选”不期而遇。

疫情后的世界，竞争加剧了，风险也提升了，单极模式已经不再适用，双极优势开始凸显。只有看见趋势的人，才能先人一步，抢占后疫情时代的红利。

疫情后选车应该如何财智双选？点击阅读原文一起来关注这场思想的碰撞吧！