经过这次疫情，才明白投资中最重要的是...

自从开年首日大跌后，股市就接连反弹走高，但是我看到最多的声音不是抄底，而是——没钱。

受疫情影响，很多人不仅因为股市开盘大跌而浮亏，更关键的是延长复工后，KPI少了，工资大概率也会下降。

对大多数人来说，工资是最稳定的现金流来源，支撑房租房贷信用卡，有余力的也会搞点定投什么的，真正剩下在手里的钱并不多，每月收入和支出刚刚好平衡。

但现在突然杀来一个新冠病毒，本来的平衡就被打破了。

天枰被打破，轻则影响股市投资，重则影响负债和自己的信用记录，两边都难讨好。

这是疫情给我们上的一趟财务教育课，深刻地告诉我们，现金流在危机时刻的重要性。

现金是一种选择权，没有自由的现金在手会让我们变得相当窘迫和被动，这就是投资中最重要的事情。

当然了，长期准备大量现金也不现实，如果不拿去消费或者投资，最终也会被通货膨胀侵蚀。

所以，找到一些安全性足够高，收益率也能跑赢通胀的资产，并且可以随时转化为现金而且不受损，这是比单纯现金流更重要的事情。

今天来介绍几类波动小，风险低，收益又不错的基金。

一级债基

所谓一级债基的“一级”，主要指的是打新市场。这类债基可以在投资债券的基础上，通过打新分享股市红利，增厚投资收益，而主要利润来源依然是债券投资回报，因此风险小，波动低。

例如下面谈及的招商产业。

• 招商产业债券（217022）

招商产业成立时间近8年，年化收益率6%～8%，最近五年单月最大回撤不超过2%，表现十分稳健，并在去年获得晨星网的认可，可以说是千里挑一。

招商产业主要持有企业债，投资风格在2016年出现比较明显的转变，从此前精选个券并重仓持有，到后期降低持仓集中度，注重分散配置，就算最近一两年爆雷风险集中，招商产业也依然安然度过。

基金经理马龙目前也是招商基金固守部副总监，连续三年获得金牛奖。

二级债基

相较于一级债基，二级债基最大的特点就是可以直接从股票市场买入股票，仓位占比大多数在20%左右，剩下的80%的资金配置债券，所以二级债基就是“股二债八”配比的债基。

既然可以直接参与股票市场，那收益率大概率高于一级或者纯债型基金，而且还可以在股票债券之间切换，既能享受股票牛市的红利，也能在熊市买入债券避险，保存牛市的果实。

例如下面提到的两只二级债基：

• 工银瑞信双利A（485111）

工银双利2010年8月成立，穿越了A股一轮完成的一轮牛熊却依然不断创新高，年化收益率7.9%，最大回撤仅5%。

工银双利目前有三位基金经理，其中欧阳凯经理从基金成立起便管理至今，投资经历接近11年的老将。

欧阳凯经理风格灵活，无论是选股还是择时都表现优秀，例如在2018年一季度将股票仓位从14%快速降低到3%左右，随后全年极低的股票仓位避开2018年的股灾，同时减持利率债，增持企业债和可转债，最终2018年工银双利全年收涨8.9%。

• 易方达稳健收益B （110008）

易方达稳健收益自05年9月成立，年化收益率7%～10%，最大回撤6.96%。

从股票仓位来说，易方达稳健收益的仓位占比比较稳定，近四年大多数在10%～15%之间，所以最大回撤比工银双利略高，但收益率表现也更高。

在股票操作风格上，胡剑经理持仓风格比较分散，持有的大多数是行业龙头股，如中国平安、工行、美的、中石化等。

绝对收益目标基金

绝对收益目标基金和二级债基的持仓结构比较相似，都是以债券为主，股票为辅。

最大的区别在于，绝对收益更重视回撤和低波动，因为绝对收益的含义就是无论在什么情况下都尽可能取得正回报，赚钱才是硬实力。

因此，这类基金不仅需要基金经理在大类资产有良好的分析判断能力，而且在交易策略上还要做好均衡，保持净值的稳定，例如以下两只基金：

• 广发趋势优选（000215）

广发趋势2013年9月成立，目前年化收益率10.7%，最大回撤14%。

跟前面的债基相比，广发趋势的回撤幅度略大，但净值曲线一直比较稳健地往东北走，可见总体表现还是比较平稳，而且年化收益率10%并不容易。

从资产配置来看，广发趋势的仓位变化比较大，股票持仓最高时接近90%，最低是还不到1%，可见基金主要依靠在股票和债券之间择时轮动，从而在尽可能提高收益的前提下抚平波动。

• 安信稳健增值（ 001316）

安信稳健成立至今接近5年，年化收益率7%～8%，最大回撤仅2.6%。

跟广发趋势相比，安信稳健的持仓情况更为稳定，股票仓位长期控制在5%～10%之间，并没有通过大比例择时来控制波动，而是直接通过资产配置和选股选债来调整。

在债券持仓中，安信稳健主要在企业债和利率债之间轮动切换，2019年开始增配可转债，提高收益率。股票持仓比较分散，行业和重仓股集中度都不高，选股比较青睐地产、钢铁、能源、银行等传统行业，偏价值风格。

结语

曾经看过一句很精辟的话：

世界上有很多胆子大的人，也有很多活的久的人，但很少胆子大又活的久的人。

说的其实是一个人成长的过程。

随着年龄的增长，我们从稚嫩走向成熟，渐渐学会妥协和顾全大局，投资也一样。

一个成熟老练的投资者，他的投资收益率不一定是最高的，但大概率是能活最久的，因为他将牺牲的收益换取更多自由和选择权。

当然，成长需要契机，而这个契机正是现在。